汽車行業(yè)：補(bǔ)貼力度提高 商用車受益較大

發(fā)布時(shí)間：2010-01-06 11:10:24來源：華泰證券作者：佚名

　　財(cái)政部和商務(wù)部日前發(fā)文，調(diào)整以舊換新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。調(diào)整后的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為：提前報(bào)廢老舊汽車、“黃標(biāo)車”并換購新車的，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由3000-6000元調(diào)整到5000-18000元。其中，重、中、輕、微型載貨車的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別調(diào)整為18000元、13000元、9000元、6000元；大、中、小、微型載客車分別調(diào)整為18000元、11000元、7000元、5000元；1.35升及以上、1-1.35升、1升及以下排量轎車分別調(diào)整為18000元、10000元、6000元。同時(shí)，將車輛使用年計(jì)算的終止日期調(diào)整為交售給報(bào)廢汽車回收拆解企業(yè)的日期。此外，對(duì)于已參加以舊換新的車主將按照新標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)發(fā)差額部分。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　國務(wù)院常務(wù)會(huì)議2009年12月初已經(jīng)通過了汽車以舊換新補(bǔ)貼調(diào)整的相關(guān)內(nèi)容，本次財(cái)政部和商務(wù)部發(fā)文只是明確了先前通過政策的細(xì)則。本次調(diào)整后的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)幾乎相當(dāng)于先前的兩倍，調(diào)整幅度較大。對(duì)于黃標(biāo)車(即排放標(biāo)準(zhǔn)未達(dá)到國Ⅰ排放標(biāo)準(zhǔn)的汽油車，或排放達(dá)不到國Ⅲ的柴油車)補(bǔ)貼幾乎覆蓋了全部車型，而對(duì)于非黃標(biāo)車只補(bǔ)貼中卡、輕卡、微卡和中客四種車型。目前黃標(biāo)車中大部分是柴油車，因此補(bǔ)貼主要傾向于商用車。

　　根據(jù)我們的測算，輕卡、微卡的補(bǔ)貼比例最大，在20%左右；中卡、微客次之，在15%左右；重卡、大中客、1.35L以下轎車補(bǔ)貼比例在10%左右；1.35L以上轎車補(bǔ)貼比例最低。從補(bǔ)貼比例看，商用車受益更大。

　　以舊換新必須“換購”，這大大限制了受益車型范圍，只能是加速部分老化車型的更新?lián)Q代。從汽車下鄉(xiāng)的經(jīng)驗(yàn)來看，由于舊車仍有一定價(jià)值，換購的“機(jī)會(huì)成本”較高，車主的換購積極性不高，因此我們估計(jì)“以舊換新”很難達(dá)到“汽車下鄉(xiāng)”和購置稅優(yōu)惠那樣的刺激力度。建議投資者緊跟政策執(zhí)行情況，重點(diǎn)關(guān)注商用車上市公司，包括宇通客車(19.98,0.30,1.52%)、中國重汽(26.58,-0.57,-2.10%)、江淮汽車(10.45,-0.25,-2.34%)、福田汽車(19.60,0.00,0.00%)等。

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